지난해 전 세계 사모펀드(PE)는 총 647개의 펀드를 결성하여 약 728조 원을 조달했습니다. 이는 직전년도에 비해 펀드 수는 줄었지만 조달 금액은 비슷한 수준을 유지했음을 나타냅니다. 이는 글로벌 유한책임투자자(LP)들이 확실한 투자 전략과 비히클에 집중하고 있다는 분명한 신호로 해석됩니다.
사모펀드의 동향
- 대규모 펀드 탄생: 확실한 투자 전략을 바탕으로 한 대규모 펀드가 속속 등장했습니다. 예를 들어, 룩셈부르크 기반의 CVC캐피탈은 지난 3분기에 260억 유로 규모의 ‘CVC캐피탈파트너스 4호’를 마감하며 역대 최대 규모 사모펀드를 탄생시켰습니다. 또한 캐나다의 브룩필드자산운용과 워버그핀커스도 각각 대규모 펀드를 결성했습니다.
- 시장 전망: 올해는 글로벌 LP들의 출자 활동에 탄력이 붙을 것으로 전망됩니다. 공모시장이 활성화되면서 주식시장의 활기가 회복될 것이라는 기대감이 커지고 있으며, 이는 PE 투자 환경에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
- 분모효과 완화: 기관투자자의 분모효과(denominator effect)로 대체투자 영역, 특히 세컨더리와 인프라 투자가 각광을 받아왔습니다. 그러나 공모시장의 회복과 함께 투자 수익률의 개선이 이루어지면서 PE 투자 비중 축소 현상도 완화될 것으로 보입니다.
- LP들의 전략적 출자: 비록 엑시트(자금 회수)가 어려운 상황임에도 불구하고 LP들은 뚜렷한 성과와 전략을 가진 투자처에 탄력적으로 자금을 투자해왔습니다. 올해는 LP들이 대체투자 영역에 국한되지 않고 성장 전망이 좋은 다양한 섹터로 투자 범위를 확대할 것으로 예상됩니다.
이러한 동향은 사모펀드 시장과 글로벌 투자 환경에 대한 깊은 이해를 제공합니다. 글로벌 LP들의 전략적이고 탄력적인 자금 운용이 향후 투자 시장의 방향성과 흐름에 중요한 영향을 미칠 것으로 보입니다.
지난해 글로벌 사모펀드 시장
글로벌 사모펀드(PE) 시장에서 지난 해 펀드 수가 감소했음에도 불구하고 조달된 자금 규모가 유사한 상태를 유지한 이유는 몇 가지 주요 요소에 기인합니다:
- 선별적 투자: 유한책임투자자(LP)들이 시장 불확실성에도 불구하고, 뚜렷한 전략과 성과를 보여주는 사모펀드에 보다 집중적으로 투자하였기 때문입니다. 이는 LP들이 확실한 ‘비히클(vehicle)’에 자금을 투자하는 경향이 강해졌음을 의미합니다. 즉, 투자자들이 수량보다는 질, 즉 더 확실한 성과를 보여줄 수 있는 사모펀드에 자금을 집중시켰다는 것입니다.
- 대규모 펀드의 등장: 대규모 펀드의 결성이 늘어났습니다. 예를 들어, CVC캐피탈파트너스 4호와 같은 역대 최대 규모의 펀드가 마감되었으며, 이러한 대형 펀드들이 전체 자금 조달 규모를 크게 끌어올렸습니다. 대규모 펀드는 개별적으로 막대한 자금을 모집할 수 있으므로, 총 펀드 수는 줄어들었지만 전체 조달된 자금의 규모는 비슷하게 유지될 수 있었습니다.
- 전략적 투자 분야의 확대: 세컨더리, 인프라, 바이아웃 전략 등 대체투자 영역에 대한 관심이 증가하면서, 특정 분야나 전략에 집중하는 펀드들이 큰 규모의 자금을 유치하는 데 성공했습니다. 이러한 특정 전략을 적용하는 펀드들은 높은 관심과 함께 상대적으로 큰 규모의 자금을 모집할 수 있었습니다.
- 투자자의 신뢰와 브랜드 가치: 잘 알려진, 신뢰할 수 있는 운용사들이 더 큰 규모의 자금을 유치하는 경향이 있습니다. 투자자들은 브랜드 명성과 과거의 성과를 바탕으로 특정 사모펀드에 더 큰 규모의 자금을 투자할 의향이 있습니다.
이러한 요소들이 복합적으로 작용하여, 펀드의 수는 감소했지만 조달된 자금의 규모는 비슷하게 유지될 수 있었습니다.
대규모 펀드 결성
CVC캐피탈파트너스 4호와 같은 대규모 펀드의 결성에는 여러 원인이 있으며, 이러한 대형 펀드들은 시장에 여러 가지 중요한 영향을 미칩니다:
대규모 펀드 결성의 주요 원인
- 투자자의 신뢰와 브랜드 가치: 대형 펀드는 종종 시장에서 잘 알려지고 신뢰받는 투자 운용사에 의해 결성됩니다. 이러한 운용사들은 과거의 성공적인 투자 실적을 바탕으로 투자자들로부터 높은 신뢰를 받으며, 이는 큰 규모의 자금을 모집할 수 있는 능력으로 이어집니다.
- 다양한 투자 기회: 대규모 펀드는 보다 큰 규모의 투자 기회를 탐색할 수 있으며, 일반적으로 더 큰 규모의 인수, 합병 및 기타 전략적 투자에 참여할 수 있습니다. 이는 투자자들에게 보다 다양하고 유망한 투자 옵션을 제공합니다.
- 경제적 규모의 이점: 대규모 펀드는 경제적 규모의 이점을 활용하여 비용 효율성을 높이고, 리스크를 분산시키며, 보다 전략적인 투자 결정을 내릴 수 있습니다. 이는 펀드 운용사에게 경쟁 우위를 제공하며, 투자자들에게도 더 나은 수익률 기대를 제공할 수 있습니다.
대규모 펀드의 시장에 미치는 영향
- 시장 경쟁력 강화: 대규모 펀드는 시장에서 중요한 경쟁자가 되며, 특히 대규모 인수 및 합병 거래에서 중요한 역할을 수행합니다. 이는 시장의 동력을 강화하고, 산업 내 혁신과 구조적 변화를 촉진할 수 있습니다.
- 투자 환경 조성: 대규모 펀드는 특히 성장 잠재력이 높은 분야에 대한 투자를 통해 산업의 성장과 발전을 촉진할 수 있습니다. 이는 신규 사업 기회의 창출과 기존 기업의 확장을 촉진할 수 있습니다.
- 유동성 제공: 대규모 펀드는 시장에 유동성을 제공하며, 특히 경제적 불확실성이나 금융 위기 시기에 중요한 역할을 할 수 있습니다. 이는 시장 안정성을 높이고, 금융 위기를 극복하는 데 도움을 줄 수 있습니다.
- 투자자 신뢰도 증가: 대규모 펀드의 성공적인 결성과 운용은 시장 전반에 긍정적인 신호를 보내며, 투자자들의 신뢰와 투자 의지를 높일 수 있습니다. 이는 장기적으로 투자 환경과 시장의 건전성에 기여할 수 있습니다.
글로벌 LP의 2024년 투자 전망
글로벌 유한책임투자자(LP)들의 출자 활동이 올해 더 큰 탄력을 받을 것으로 예상되는 주요 요인은 다음과 같습니다
- 경제 및 시장 회복 전망: 경제와 주식시장의 점진적인 회복에 대한 기대감이 커지면서, LP들은 자금을 시장에 더 활발히 투입할 준비가 되어 있습니다. 특히 공모시장의 활성화와 투자 수익률의 개선이 예상되면서, 이는 LP들의 출자 활동에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다.
- 분모효과(denominator effect) 완화: 주식 및 채권 가격이 회복되면서, 기관투자자들의 포트폴리오 내에서 대체 자산의 비중이 상대적으로 낮아질 것으로 예상됩니다. 이는 LP들이 사모펀드와 같은 대체 투자 영역에 더 많은 자금을 배분할 수 있는 여지를 제공합니다.
- 대체 투자 영역의 지속적인 관심: 세컨더리, 인프라, 바이아웃 전략과 같은 대체 투자 영역에 대한 LP들의 관심이 지속됨에 따라, 이들 분야에 대한 출자 활동이 더욱 활발해질 것으로 보입니다. 특히 이전 기간 동안 성과를 입증한 전략에 대한 투자가 증가할 것입니다.
- 성장 전망이 밝은 섹터에 대한 투자 확대: LP들은 성장 전망이 밝은 섹터에 대한 투자를 확대할 것으로 예상되며, 이는 기술, 바이오테크, 지속 가능한 에너지와 같은 분야에 더 많은 기회를 제공할 것입니다.
이러한 요인들은 투자 시장에 다음과 같은 변화를 가져올 것으로 예상됩니다
- 투자 기회의 확대: LP들의 출자 활동 증가는 사모펀드 운용사에게 더 많은 자금을 제공하며, 이는 다양한 투자 기회의 탐색과 확대로 이어질 수 있습니다.
- 혁신과 성장의 촉진: 성장 전망이 밝은 분야로의 투자 증가는 해당 산업의 혁신과 성장을 촉진할 수 있으며, 이는 경제 전반에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
- 시장 다변화 및 리스크 관리: LP들이 다양한 전략과 섹터에 투자함으로써, 투자 포트폴리오의 다변화가 이루어지며, 이는 전반적인 시장 리스크 관리에 기여할 수 있습니다.
- 유동성의 증가: LP들의 적극적인 출자 활동은 시장에 유동성을 증가시키며, 이는 거래 활성화와 시장 안정성 유지에 도움이 될 수 있습니다.
‘분모효과(denominator effect)’가 완화되는 현상
‘분모효과(denominator effect)’는 기관투자자들이 포트폴리오 내에서 주식이나 채권과 같은 전통적 자산의 가치가 하락할 때, 상대적으로 대체 자산(부동산, 사모펀드, 인프라 등)의 비중이 증가하는 현상을 말합니다. 이 현상이 완화되는 것은 주식 및 채권 가격이 회복되면서 전통적 자산의 가치가 상승하는 것을 의미하며, 이는 사모펀드 투자 환경에 다음과 같은 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다:
- 추가 자본 유입: 분모효과가 완화될 때, 기관투자자들은 대체 자산에 대한 과도한 노출을 조정하기 위해 추가 자본을 유입할 수 있습니다. 이는 사모펀드와 같은 대체 투자 분야로의 새로운 자본의 유입을 의미하며, 이는 펀드 조성 및 투자 기회 확대에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
- 투자 전략의 다양화: 분모효과 완화로 인해 투자자들은 포트폴리오 내에서 대체 자산의 비중을 더 유연하게 관리할 수 있게 됩니다. 이는 투자자들이 사모펀드를 포함한 다양한 대체 투자 전략에 더 적극적으로 참여할 수 있는 여지를 제공합니다.
- 장기 투자 및 관계 강화: 대체 자산 비중 조정의 필요성이 감소함에 따라, 투자자들은 사모펀드 운용사와의 장기적인 관계 구축 및 투자에 더 집중할 수 있습니다. 이는 투자자와 운용사 간의 신뢰 구축과 장기적인 협력 관계 형성에 기여할 수 있습니다.
- 시장 안정성 및 예측 가능성 증가: 분모효과의 완화는 전반적인 시장의 안정성과 예측 가능성을 증가시킵니다. 이는 사모펀드 운용사가 투자 결정을 내리고 펀드 조성 전략을 계획하는 데 있어 더 확실한 기반을 제공할 수 있습니다.
- 투자 기회의 활성화: 전통적 자산 시장의 회복은 경제 전반의 활력을 의미하며, 이는 사모펀드 운용사가 탐색할 수 있는 투자 기회를 확대합니다. 기업 인수, 성장 자본 제공, 구조조정 등 다양한 투자 기회가 활성화될 수 있습니다.
종합적으로, 분모효과의 완화는 사모펀드 투자 환경에 긍정적인 영향을 미치며, 이는 자본 유입 증가, 투자 전략의 다양화, 장기적인 관계 구축, 시장 안정성 증가 및 새로운 투자 기회의 활성화로 이어질 수 있습니다.
특정 사모펀드에 집중적으로 출자하는 주된 이유
LP(유한책임투자자)들이 엑시트(자금 회수)가 어려운 상황임에도 불구하고 특정 사모펀드에 탄력적으로 출자하는 주된 이유는 여러 가지가 있습니다. 이러한 출자 전략은 사모펀드 운용사에게도 중요한 영향을 미칩니다.
LP들이 탄력적으로 출자하는 주된 이유
- 강력한 실적과 신뢰: LP들은 과거에 우수한 실적을 낸 사모펀드 운용사에 대해 높은 신뢰를 가지고 있습니다. 이런 운용사들은 일반적으로 강력한 투자 전략, 경험 많은 관리 팀, 그리고 시장 변동성에도 불구하고 일관된 수익을 창출할 수 있는 능력을 가지고 있습니다.
- 장기적인 관점: 많은 LP들은 사모펀드 투자를 장기적인 관점에서 접근합니다. 단기적인 엑시트 어려움에도 불구하고, 장기적인 투자 수익성과 자본 성장 가능성에 주목합니다.
- 특별한 전략이나 섹터에 대한 노출: 일부 LP들은 특정 전략이나 성장 잠재력이 높은 섹터에 대한 노출을 늘리고자 특정 사모펀드에 출자합니다. 이는 포트폴리오 다각화와 투자 리스크 관리에 기여할 수 있습니다.
- 경쟁 우위 확보: 탄력적 출자는 LP들이 특정 운용사와의 관계를 강화하고, 해당 운용사의 향후 펀드레이징 라운드에서 우선권을 확보하는 데 도움이 될 수 있습니다.
사모펀드 운용사에 미치는 영향
- 자본 확보 용이성: LP들의 탄력적 출자는 사모펀드 운용사가 자본을 더 쉽게 확보할 수 있게 해줍니다. 이는 운용사가 더 크고 다양한 투자 기회를 추구할 수 있게 해주며, 전반적인 펀드 성능에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
- 운용사의 신뢰도 향상: LP들의 지속적인 지원은 시장에서 운용사의 신뢰도를 높이고, 다른 투자자들에게도 긍정적인 신호를 보냅니다. 이는 향후 자금 조달 라운드에서의 성공 확률을 높일 수 있습니다.
- 전략적 유연성: 탄력적 출자는 운용사가 보다 장기적이고 전략적인 관점에서 투자 결정을 내리는 데 도움이 될 수 있습니다. 이는 단기적인 시장 변동성에 대한 압박을 줄여주고, 장기적인 가치 창출에 집중할 수 있게 해줍니다.
- 펀드 운용의 안정성: LP들의 탄력적 출자는 특히 시장 불확실성이나 경제적 어려움의 시기에 사모펀드 운용의 안정성에 큰 도움이 됩니다. 출자자들의 지속적인 지원은 운용사가 단기적인 자금 유출 압박을 견디고, 장기적인 투자 전략을 유지할 수 있도록 합니다. 이러한 안정성은 운용사가 시장 기회를 신중하게 평가하고, 보다 유리한 조건에서 투자를 진행하거나 엑시트할 수 있게 해줍니다.
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