최근, 사모펀드들은 대규모 기관으로부터 고액 자산가와 가족들로 투자자 기반을 확장하는 더 창의적인 금융 상품을 개발하고 있습니다. 작년 말 기준으로, 개인 투자자들을 대상으로 하는 약 520개의 사모시장 폐쇄형 펀드가 존재하며, 이들의 총 순자산가치는 최소한 3,500억 미국 달러에 달한다고 합니다. 이 수치는 실제보다 보수적일 가능성이 높은데, 427개의 펀드만이 그들의 가치를 공개했기 때문입니다.
사모펀드의 현황
기관 투자자들의 대체 투자에 대한 관심 감소
기관 투자자들의 대체 투자에 대한 관심이 약화되고 있어, 주요 펀드 매니저들은 새로운 자본 출처를 필요로 하고 있습니다. 햄튼 레인의 시장 개요에 따르면, 신규 사모시장 펀드들을 위한 자금 조달이 2021년 1.6조 미국 달러의 정점에서 35% 감소했습니다. 이는 기업공개(IPO) 시장의 약세로 인해 사모펀드들이 포지션을 청산하는데 어려움을 겪고 있기 때문입니다.
사모자산에 대한 사모자산 투자자들의 관심 증가
햄튼 레인 보고서에 따르면, 사모자산에 대한 사모자산 투자자들의 자산 할당 비율은 약 2%에 불과합니다. 이는 사모시장에 대한 새로운 자본 출처로서 큰 잠재력을 가지고 있음을 의미합니다. 미국의 사모자산 시장은 작년에 자산 관리(AUM) 하에 58조 미국 달러에 달할 것으로 예상되었으며, 사모자산 투자자들의 평균 할당 비율이 2%에서 3%로 증가한다면, 이는 사모시장 AUM에 5800억 미국 달러를 추가하고, 사모시장 AUM을 5% 이상 증가시킬 것입니다.
’40법’ 펀드의 부상
지난 10년 이상의 혁신을 통해 사모자산 부문에서의 성장이 이어질 것으로 보입니다. 이러한 혁신 중 하나는 ’40법’ 펀드의 부상입니다. 이들은 1940년 미국 투자회사법에 따라 승인된 차량으로, 전통적인 사모펀드보다 낮은 투자 최소금액을 요구하며, 투자자들이 자본을 10년 이상 묶어두지 않고 분기별로 소량의 현금을 인출할 수 있도록 합니다.
사모펀드 시장의 미래 전망
이러한 전환은 이미 일어나고 있습니다. 햄튼 레인의 사모자산 투자자 설문조사에 따르면, 거의 75%의 투자자들이 올
해 자신들의 사모시장 할당량을 늘릴 계획이라고 답했습니다. 이러한 경향은 업계가 다양한 제품과 사업 분야에서 성장을 촉진하는 데 활용될 가능성이 크며, 그 결과 사모시장의 대형 펀드들은 더욱 커질 것입니다. 특히, 뉴욕에 기반을 둔 KKR과 Blue Owl Capital과 같은 대형 매니저들이 이 분야의 주요 플레이어가 될 것으로 예상됩니다.
사모자산 관리자들에게 오랫동안 주목받아온 사모자산 채널은 이제 전체 자금 조달의 중요한 부분이 될 것으로 보입니다. 사모펀드들이 개인 투자자들로부터 더 많은 자금을 조달함에 따라, 특히 펀드의 자산 규모가 확대되고 있는 상황에서, 이러한 경향은 더욱 명확해질 것입니다.
사모시장에 대한 사모자산 투자자들의 관심이 증가함에 따라, 전통적인 사모펀드에 대한 투자 요구 사항보다 낮은 최소 투자 금액을 제공하는 새로운 펀드 유형이 등장했습니다. 이러한 펀드들은 투자자들에게 자본을 즉시 투자할 수 있는 기회를 제공하며, 사모시장의 ‘세컨더리’ 투자에 주로 투자합니다. 이는 기존 사모펀드가 보유한 투자로, 사모시장 부문에서 약 1,100억 미국 달러 규모로 성장했습니다.
이러한 펀드들은 기관 투자자들이 자신들의 사모펀드 투자를 세컨더리 매니저들에게 판매함에 따라 성장하고 있습니다. 이러한 판매는 일반적으로 할인 가격으로 이루어지며, 이는 세컨더리 시장 투자자들에게 매력적입니다. 따라서, 사모시장은 기관 투자자들이 예상하지 못했던 결과에 직면하게 되었으며, 이는 사모펀드들의 평균 수명이 2년 정도 더 길어지게 만들었습니다.
결론적으로, 사모시장은 고액 자산가들과 개인 투자자들의 새로운 자본 유입으로 인해 성장할 것으로 보이며, 이는 사모펀드들에게 새로운 기회를 제공할 것입니다. 그러나 이러한 새로운 구조가 공공시장만큼 유동적이지 않다는 점을 투자자들이 이해하는 것이 중요합니다. 따라서, 이러한 펀드가 포트폴리오에 어떻게 맞을 수 있는지, 그리고 장단점이 무엇인지에 대한 충분한 교육이 필요합니다.
사모펀드에서 투자자 기반 확장하는 이유
사모시장 펀드들이 대규모 기관 투자자들에서 고액 자산가 개인 투자자들로 투자자 기반을 확장하려는 주된 이유는, 기관 투자자들의 대체 투자에 대한 관심이 약화되었기 때문입니다. 이는 사모시장 펀드들이 새로운 자본 출처를 필요로 하게 만들었습니다. 기관 투자자들은 전통적으로 사모시장에 큰 비중을 두었지만, 대체 투자에 대한 그들의 관심이 줄어들면서, 사모펀드 매니저들은 자금 조달의 다른 수단을 모색하게 되었습니다. 고액 자산가 개인 투자자들과 가족 사무소는 비교적 덜 활용된 자본원이며, 이들은 사모시장에 추가 자본을 제공할 수 있는 잠재력이 큰 그룹입니다. 따라서, 사모시장 펀드들은 이러한 개인 투자자들을 대상으로 한 더 창의적이고 접근하기 쉬운 투자 차량을 개발함으로써, 자본을 확보하고 성장을 추구하고 있습니다.
기관 투자자들의 대체 투자에 대한 관심이 약화된 이유
기관 투자자들의 대체 투자에 대한 관심이 약화된 주요 이유는 몇 가지 복합적인 요인으로 인한 것입니다. 첫째, 기관 투자자들은 이미 사모시장에 상당한 비중을 할당하고 있으며, 많은 경우 이미 그들의 사모시장 할당량을 채웠습니다. 이로 인해 추가적인 대체 투자에 대한 수요가 감소했습니다.
둘째, 경제적 및 시장 환경의 변화, 특히 기업공개(IPO) 시장의 약세로 인해 사모펀드들이 포지션을 청산하고 자본을 회수하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 이는 투자자들이 자본을 회수하고 상당한 수익을 얻을 수 있을지에 대한 우려를 야기시켰습니다.
셋째, 최근 몇 년 간 글로벌 경제의 불확실성이 증가하면서, 기관 투자자들은 리스크를 재평가하고 보다 유동적이고 안전한 자산에 더 많이 투자하려는 경향을 보였습니다.
이러한 요인들로 인해 기관 투자자들의 사모시장에 대한 관심이 상대적으로 줄어들었고, 이는 사모시장 펀드의 자금 조달에 큰 영향을 미쳤습니다. 특히, 새로운 사모시장 펀드들을 위한 자금 조달이 감소함에 따라, 사모펀드 매니저들은 자본을 확보하기 위해 고액 자산가 개인 투자자들을 포함한 새로운 투자자 그룹을 타겟으로 하는 전략을 모색하게 되었습니다. 이러한 전략적 전환은 사모펀드들이 제공하는 투자 차량의 혁신을 촉진하고, 저자본과 분기별 현금 인출이 가능한 등 개인 투자자들에게 더 매력적인 특성을 갖춘 새로운 펀드 상품들의 등장을 불러왔습니다.
사모펀드에 있어서 사모펀드 투자자와 대학 기금의 자산 배분 차이가 나는 이유
사모자산 투자에 있어서 사모자산 투자자들과 대학 및 대학 기금의 자산 할당 비율에 차이가 있는 주된 이유는 각 투자자 그룹의 투자 목표, 위험 감수 능력, 자산 유동성 요구, 그리고 투자 기간에 대한 기대치가 다르기 때문입니다.
- 투자 목표와 위험 감수 능력: 대학 기금과 같은 기관 투자자들은 장기적인 투자 목표를 가지고 있으며, 종종 더 높은 위험을 감수할 준비가 되어 있습니다. 이들은 다양한 자산 클래스에 대한 광범위한 노출을 통해 장기적으로 높은 수익률을 추구합니다. 반면, 개인 투자자들은 일반적으로 더 보수적인 투자 접근 방식을 취하며, 자신의 포트폴리오에 상대적으로 더 낮은 비율로 사모자산에 투자하는 경향이 있습니다.
- 자산 유동성 요구: 대학 기금과 같은 기관 투자자들은 큰 자산 기반을 가지고 있으며, 장기적인 지출 계획을 통해 유동성 요구를 관리할 수 있습니다. 이를 통해 그들은 자본을 장기간 동안 묶어둘 수 있는 사모자산에 더 많이 투자할 수 있습니다. 반면에 개인 투자자들은 일상적인 소득 요구나 목표 달성(예: 은퇴 계획)을 위해 보다 높은 유동성을 필요로 할 수 있습니다.
- 투자 기간에 대한 기대치: 대학 기금과 같은 기관 투자자들은 수십 년에 걸친 투자 수익을 목표로 하며, 이를 위해 장기적인 관점에서 자산을 운용합니다. 사모자산은 이러한 장기적인 투자 전략에 잘 부합합니다. 개인 투자자들의 경우, 투자 기간이 보통 더 짧거나, 생애 주기의 특정 목표에 맞춰져 있을 수 있습니다.
- 접근성과 최소 투자 요구사항: 사모자산 투자는 종종 높은 최소 투자 요구사항을 가지고 있으며, 기관 투자자들은 이러한 큰 투자를 할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다. 반면에, 개인 투자자들에게는 이러한 높은 진입 장벽이 투자를 어렵게 만들 수 있습니다.
이러한 차이점들로 인해 대학 기금과 같은 기관 투자자들은 사모자산에 상대적으로 더 큰 비율을 할당하는 반면, 개인 투자자들은 자신들의 포트폴리오에서 사모자산이 차지하는 비율을 더 낮게 유지하는 경향이 있습니다.
40펀드
’40법’ 펀드, 또는 일반적으로 알려진 ‘에버그린’ 또는 ‘퍼페츄얼’ 펀드는 1940년 미국 투자회사법(Investment Company Act of 1940)에 따라 운영되는 투자 펀드입니다. 이 법률은 투자 펀드와 그 매니저들이 투자자들을 보호하기 위해 준수해야 하는 규제와 기준을 설정합니다. ’40법’ 펀드는 전통적인 사모펀드와 달리 몇 가지 독특한 특징을 가지고 있습니다:
- 낮은 최소 투자 금액: ’40법’ 펀드는 일반적으로 전통적인 사모펀드보다 낮은 최소 투자 금액을 요구합니다. 이는 더 많은 개인 투자자들에게 사모시장에 접근할 기회를 제공합니다.
- 유동성: 이러한 펀드는 투자자들이 분기별로 소정의 비율로 자금을 인출할 수 있게 하여, 전통적인 사모펀드에 비해 상대적으로 높은 유동성을 제공합니다. 이는 투자자들이 장기간 동안 자본을 묶어두지 않아도 되는 이점을 제공합니다.
- 자본의 즉시 투자: ’40법’ 펀드는 투자자들로부터 자본을 받은 직후에 바로 투자할 수 있습니다. 이는 전통적인 사모펀드에서 자본을 호출(call)할 때까지 기다려야 하는 방식과는 대조적입니다.
- 투자 전략의 다양성: 이러한 펀드는 사모시장 내 다양한 투자 기회에 참여할 수 있습니다. 특히, 일부 ’40법’ 펀드는 세컨더리 시장에 투자함으로써, 기존의 사모펀드가 보유한 투자에 간접적으로 참여할 수 있습니다.
’40법’ 펀드는 사모시장에 다음과 같은 새로운 기회를 제공합니다:
- 투자자 기반 확대: 낮은 최소 투자 요구사항과 높은 유동성 덕분에, 더 많은 개인 투자자들이 사모시장에 참여할 수 있게 되었습니다. 이는 사모시장 펀드들에게 새로운 자본 유입의 기회를 제공합니다.
- 투자자들의 사모시장 참여 용이성 증대: ’40법’ 펀드는 사모시장 투자에 대한 진입 장벽을 낮추어, 투자자들이 사모시장의 장기적인 성장 잠재력에 보다 쉽게 접근할 수 있게 합니다.
- 유동성과 다양성 제공: 이러한 펀드는 투자자들에게 사모시장의 높은 수익 잠재력과 공공시장보다 높은 유동성을 결합한 투자 옵션을 제공합니다.
종합하면, ’40법’ 펀드는 사모시장에 대한 접근성을 개선하고, 개인 투자자들에게 사모시장에 대한 참여를 확대함으로써, 전반적인 사모시장의 자본 풀을 넓히는 중요한 역할을 합니다. 이러한 펀드들은 사모펀드가 전통적으로 의존해 온 기관 투자자들의 자본 외에도 개인 투자자들로부터의 자본을 끌어들일 수 있는 기회를 제공합니다.
’40법’ 펀드의 유연한 구조는 투자자들에게 기존의 사모펀드와는 다른 유형의 투자 경험을 제공합니다. 투자자들은 장기적인 투자 이점을 누리면서도, 일정 부분 자금의 유동성을 유지할 수 있습니다. 이는 특히 시장 변동성이 크거나 개인적인 자금 필요가 발생할 때 큰 이점이 될 수 있습니다.
또한, ’40법’ 펀드는 투자자들에게 다양한 사모시장 투자 기회에 대한 노출을 제공함으로써 포트폴리오 다양화를 지원합니다. 예를 들어, 일부 ’40법’ 펀드는 세컨더리 시장, 신생 사모펀드, 또는 특정 산업 분야에 투자함으로써, 투자자들에게 사모시장 내 다양한 세그먼트에 대한 접근성을 제공합니다.
이러한 펀드들의 등장은 사모시장의 민주화를 촉진하고 있습니다. 과거에는 대규모 자산을 보유한 기관 투자자들이나 매우 부유한 개인들만이 사모시장에 참여할 수 있었지만, ’40법’ 펀드는 보다 넓은 범위의 투자자들에게 문을 열어주고 있습니다. 이는 사모시장이 경험할 수 있는 성장 잠재력을 확대하며, 동시에 투자자들에게는 사모시장이 제공할 수 있는 고수익의 기회에 접근할 수 있는 길을 마련해줍니다.
최종적으로, ’40법’ 펀드의 존재와 성장은 사모시장 펀드의 운영 방식과 투자자 구성에 혁신을 가져오고 있으며, 투자자들에게는 사모시장의 복잡성과 잠재적인 고수익에 보다 쉽게 접근할 수 있는 방법을 제공하고 있습니다. 이러한 변화는 사모시장의 지속적인 성장과 발전에 기여할 것으로 기대됩니다.
세컨더리 투자의 성장
사모시장 펀드의 세컨더리 투자 영역이 성장하고 있는 주된 이유는 여러 가지가 있습니다. 세컨더리 투자는 기존의 사모펀드 지분을 다른 투자자에게 매도하는 것을 의미하며, 이 시장의 성장은 다음과 같은 요인들에 의해 촉진되었습니다:
- 자본의 유동성 요구 증가: 기관 투자자들은 때때로 자신들의 포트폴리오 내 유동성을 높이거나 자본을 재배치할 필요가 있습니다. 세컨더리 시장은 이러한 투자자들이 자신들의 사모펀드 지분을 팔아 유동성을 확보할 수 있는 기회를 제공합니다.
- 투자 기간 연장: 사모펀드들의 투자 기간이 연장됨에 따라, 일부 기관 투자자들은 자본 회수 시기를 앞당기고자 세컨더리 시장을 이용하기도 합니다. 이는 특히 기업공개(IPO) 시장의 약세나 경제적 불확실성으로 인해 자본 회수가 지연되는 경우에 더욱 흔해집니다.
- 포트폴리오 다각화 및 관리: 기관 투자자들은 때때로 특정 자산 클래스나 지역에 대한 과다 노출을 조정하기 위해 세컨더리 시장을 활용합니다. 세컨더리 거래를 통해 포트폴리오 내 위험을 재조정하고 다양화할 수 있습니다.
- 가격 책정과 할인: 세컨더리 시장에서 사모펀드 지분은 때때로 할인된 가격으로 거래될 수 있습니다. 이는 구매자에게 매력적인 투자 기회를 제공할 수 있으며, 이러한 할인은 종종 투자 기간, 펀드의 성과, 시장 상황 등 다양한 요인에 의해 결정됩니다.
이러한 세컨더리 투자 영역의 성장은 기관 투자자들과 사모시장 펀드 운영에 몇 가지 중요한 변화를 가져왔습니다:
- 투자자들의 유동성 증가: 기관 투자자들은 세컨더리 시장을 통해 보다 유연하게 자본을 관리할 수 있게 되었습니다. 이는 포트폴리오 내 자금의 유동성을 증가시키고, 필요한 경우 쉽게 자금을 재배치할 수 있게 합니다.
- 투자 기회의 확대: 세컨더리 시장의 성장은 사모펀드 매니저들에게 새로운 투자 기회를 제공합니다. 세컨더리 시장에서 펀드 지분을 인수함으로써, 매니저들은 기존 펀드에 직접 투자하는 것보다 유리한 조건에서 투자할 수 있는 경우가 있습니다.
- 시장의 투명성과 유동성 증가: 세컨더리 시장의 활성화는 사모시장 전반에 걸쳐 투명성과 유동성을 증가시켰습니다. 이는 투자자들이 자신의 자본을 더 쉽게 회수할 수 있다는 인식을 강화시키며, 결과적으로 사모시장에 대한 투자자들의 신뢰를 높이는 데 기여합니다. 또한, 사모시장 내 자산의 가격 결정 메커니즘이 보다 효율적으로 작동하게 되며, 이는 전반적인 시장 건전성을 강화합니다.
- 투자자 기반의 다양화: 세컨더리 시장은 전통적인 사모펀드 투자에 진입하기 어려운 중소 규모의 기관 투자자나 개인 투자자들에게도 문을 엽니다. 이는 사모시장의 투자자 기반을 넓히고, 투자자들에게 다양한 수준의 자본을 가진 투자자들로부터 자금을 유치할 수 있는 기회를 제공합니다.
- 전략적 재배치와 포트폴리오 최적화: 기관 투자자들은 세컨더리 시장을 통해 자신들의 포트폴리오를 전략적으로 재배치하고 최적화할 수 있습니다. 이는 특히 시장 환경이 변화하거나 특정 자산에 대한 전망이 변할 때 중요합니다. 세컨더리 시장을 통해 투자자들은 포트폴리오 내에서 비중을 조정하거나, 특정 자산에서 청산하여 다른 기회에 재투자하는 등의 조치를 취할 수 있습니다.
- 운영 및 규제 환경의 변화: 세컨더리 시장의 성장은 사모펀드 운영자들에게도 새로운 규제 및 운영상의 고려사항을 가져왔습니다. 투자자들의 유동성 요구에 대응하기 위해, 사모펀드 매니저들은 보다 유연한 투자 조건을 제공하거나, 세컨더리 시장 거래를 용이하게 하는 메커니즘을 도입할 필요가 있습니다. 또한, 세컨더리 시장 거래의 증가는 규제 기관의 주목을 받을 수 있으며, 이는 관련 규제 환경에도 영향을 미칠 수 있습니다.
종합하면, 사모시장 펀드의 세컨더리 투자 영역의 성장은 사모시장의 유동성, 투명성, 그리고 접근성을 증가시키는 중요한 역할을 하고 있습니다. 이는 기관 투자자들과 사모펀드 운영자들에게 새로운 기회와 도전을 제공하며, 전반적인 사모시장의 건전성과 성장을 촉진하는데 기여하고 있습니다.
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